2018年上半年我國用電需求基本延續(xù)了2017年的高增長趨勢：從截至目前披露的數(shù)據(jù)看，1-5月，全社會用電量累計26628億千瓦時，同比增長9.8%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量263億千瓦時，同比增長10.6%;第二產(chǎn)業(yè)用電量18295億千瓦時，同比增長7.7%;第三產(chǎn)業(yè)用電量4181億千瓦時，同比增長15.1%;城鄉(xiāng)居民生活用電量3889億千瓦時，同比增長13.9%。

2018年1-5月全社會用電量同比增長9.8%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018年5月全社會用電量同比增11.4%

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2018年一季度我國最大的清潔能源——水電處于一年中的枯水期，發(fā)電出力較弱，在旺盛的用電需求推動下，火電利用小時同比實現(xiàn)大幅增長。2018年1-5月份火電累計發(fā)電量約為19914億千瓦時，同比增長8.1%;火電累計利用小時達到1776小時，比上年同期增加99小時。

2018年1-5月全社會用電量同比增長9.8%

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2018年1-5月火電發(fā)電量累計同比增長8.1%

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2018年1-5月全國發(fā)電設(shè)備平均利用小時累計同比增長61小時

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2018年1-5月全國發(fā)電設(shè)備平均利用小時累計同比增長99小時

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從煤價上來看，一季度煤價依舊偏高，2月份電煤價格指數(shù)達到567.21元/噸，為2014年以來最高;雖然3月份煤價有所跌落，但一季度電煤價格指數(shù)均值仍達到554.30元/噸，同比增長6.44%。實際上，四大龍頭火電上市公司中，華能國際、華電國際和國電電力實現(xiàn)一季度業(yè)績同比增長，但是大唐發(fā)電業(yè)績同比下降，主要系一季度煤價仍處于高位，我們之前所判斷的“煤價下行驅(qū)動業(yè)績持續(xù)改善”暫未體現(xiàn)。然而2018年一季度我國用電需求持續(xù)旺盛，全國火電發(fā)電量實現(xiàn)同比大幅增長。部分公司受益于電量的大幅提升，攤薄了固定成本;此外，由于2017年7月燃煤發(fā)電標桿上網(wǎng)電價調(diào)升，2018年上半年我國火電電價水平較上年同期實現(xiàn)了同比增長。因此，2018年一季度我國火電行業(yè)實現(xiàn)了量價齊升，并在煤價再度提升的環(huán)境下實現(xiàn)了業(yè)績顯著改善。

2018年一季度火電板塊營收同比增加16.68%

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2018年一季度火電板塊歸母凈利潤同比增加33.18%

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2018年一季度火電板塊(中信)ROE同比上升1.65個百分點

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2018年一季度火電板塊(中信)ROA同比上升0.42個百分點

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截至目前，我國用電需求持續(xù)旺盛，裝機增長速度大幅減弱，預計我國2018-2020年的用電量增速約為6.23%、5.26%和4.38%。

“十三五”期間用電需求預測(用電量單位：億千瓦時)

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“十三五”期間各類電源裝機預測(紅色字體為預測值，單位：萬千瓦)