市場分析｜2017年度火電行業(yè)信用分析與展望

2017-12-07 12:33:31 來源:中天信用管理作者:信用管理部　點擊量：評論 (0)

2017年火電企業(yè)盈利能力明顯下降，全行業(yè)面臨較大經(jīng)營壓力。去產(chǎn)能政策不斷推進，煤電投資有所放緩，火電企業(yè)受煤炭價格高位運行及市場化交易電量提升等因素影響，盈利能力明顯下降為促進煤電行業(yè)健康有序發(fā)展，

新一輪煤電去產(chǎn)能主要指向環(huán)保及能耗指標不達標、設(shè)計壽命期滿的落后產(chǎn)能。2017年9月出臺的《國家能源局關(guān)于2017年煤電行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標任務(wù)(第一批)》明確指出，淘汰重點為不具備供熱改造條件的單機10萬千瓦級及以下的純凝煤電機組、單機20萬千瓦級及以下設(shè)計壽命期滿的純凝煤電機組、供電煤耗以及污染物排放不達要求的機組，以及設(shè)計壽命期滿且具備關(guān)停條件的現(xiàn)役30萬千瓦級純凝煤電機組(含燃煤自備機組)，單機20萬千瓦及以下純凝煤電機組成為本輪關(guān)停的重點;同時，新增煤電產(chǎn)能亦已逐漸轉(zhuǎn)向高參數(shù)、大容量的發(fā)電設(shè)備，受二者綜合影響，預計“十三五”期間煤電結(jié)構(gòu)將得到顯著優(yōu)化，更低能耗、更大單機容量將成為煤電行業(yè)發(fā)展新方向。此外，當前風、光電機組發(fā)電存在不穩(wěn)定性，而煤電機組自身具有較高的供電可靠性，在完成發(fā)電任務(wù)的同時還承擔調(diào)峰調(diào)頻作用，早在2016年6月國家能源局就提出挖掘燃煤機組調(diào)峰潛力，提升我國火電運行靈活性，并將丹東電廠等16個項目提升為火電靈活性改造項目;2017年發(fā)布的《關(guān)于推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革防范化解煤電產(chǎn)能過剩風險的意見》中，再次提及“十三五”期間計劃完成煤電機組靈活性改造2.2億千瓦，在風、光電等清潔能源裝機快速增長的背景下，機動靈活的燃煤發(fā)電機組可以在新能源多發(fā)地區(qū)內(nèi)充分發(fā)揮調(diào)節(jié)效力;同時，部分熱電機組由于承擔園區(qū)供熱任務(wù)，并未納入淘汰計劃，靈活性強、承擔供熱職能的燃煤發(fā)電機組預計亦將在未來煤電結(jié)構(gòu)中占據(jù)一席之地。

整體來看，去產(chǎn)能政策不斷推進，煤電投資有所放緩，火電裝機增速持續(xù)下降，煤電結(jié)構(gòu)和區(qū)域布局得到優(yōu)化，供給端高參數(shù)、大容量、靈活性強以及承擔調(diào)節(jié)、供熱職能的機組將成為主流。

在電力行業(yè)供需整體寬松、新能源發(fā)電項目持續(xù)投運擠壓火電空間的環(huán)境下，預計未來一段時間內(nèi)火電機組利用小時數(shù)仍將呈現(xiàn)下降態(tài)勢。

我國機組利用小時數(shù)的周期性變化與電力供需關(guān)系密不可分，近年來受全社會用電需求量增速放緩影響，發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢?；痣姍C組方面，受限于節(jié)能環(huán)保的要求，其消納順位在各類型電源中較為靠后，根據(jù)國家發(fā)改委等部門發(fā)布的《節(jié)能發(fā)電調(diào)度辦法(試行)》，風電、太陽能發(fā)電、水電及核電等機組消納順序均位于火電機組之前，因此近年來受電力供需矛盾、新能源發(fā)電擠占火電空間及火電裝機容量持續(xù)增長等因素影響，全國火電6,000千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù)整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢。其中，2016年我國6,000千瓦及以上火電廠發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù)僅為4,165小時，同比下降199小時，是1964年以來的最低水平。分省份來看，根據(jù)中電聯(lián)披露數(shù)據(jù)，以6,000千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備為統(tǒng)計口徑，2016年僅山東和江蘇火電設(shè)備利用小時超過5,000小時，河北、寧夏、江西和內(nèi)蒙古超過4,500小時;西藏、云南和四川低于2,200小時。與上年相比，除北京、河北和西藏3個省市外，其他省份火電設(shè)備利用小時均有不同程度降低，其中，海南降幅超過1,000小時，青海、福建、四川、新疆和寧夏降幅超過500小時。

2017年上半年我國來水整體偏枯，水電發(fā)電較少，為火電提供了更多的發(fā)電空間，同時，在政策驅(qū)動下，煤電投資有所放緩，火電新增裝機容量有所下降，加之當期全社會用電需求回暖，綜合帶動了當期火電機組平均利用小時數(shù)的提升;2017年1~9月，全國火電設(shè)備平均利用小時數(shù)為3,117小時，同比上升47小時。值得關(guān)注的是，雖然2017年以來火電利用小時數(shù)有所提升，但依然處于低位，整體來看，當前節(jié)能減排的大背景下，火電消納面臨諸多不利因素影響，一方面，2016年底國家發(fā)改委發(fā)布《國家發(fā)展改革委關(guān)于做好2017年電力供需平衡預測和制定優(yōu)先發(fā)電權(quán)優(yōu)先購電權(quán)計劃的通知》(發(fā)改運行[2016]2487號)，指出2017年建立優(yōu)先發(fā)電權(quán)計劃、優(yōu)先購電權(quán)計劃報告制度，保障清潔能源發(fā)電、調(diào)節(jié)性電源發(fā)電優(yōu)先上網(wǎng);另一方面，雖然2016年以來用電需求增速有所提升，但電力行業(yè)供需依舊寬松，一定程度上限制了火電利用小時數(shù)的增長空間。

整體來看，近年來火電機組利用小時數(shù)整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢，雖然2017年前三季度受來水偏枯影響利用效率有所提升，但在電力行業(yè)供需整體寬松、新能源發(fā)電項目持續(xù)投運擠壓火電空間的環(huán)境下，預計未來一段時間內(nèi)火電機組利用小時數(shù)仍將呈現(xiàn)下降態(tài)勢。

隨著電力體制改革的不斷深化，全國范圍內(nèi)市場化交易電量大幅提升，倒逼煤電企業(yè)讓利，對其盈利空間形成擠壓。

2016年以來，電力體制改革不斷深化，各省份逐步放開電力市場化交易，交易電價遠低于之前核定的煤電上網(wǎng)標桿電價，極大壓縮了火電企業(yè)盈利空間。根據(jù)中電聯(lián)公布數(shù)據(jù)，2017年上半年國家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司、內(nèi)蒙古電力公司所屬區(qū)域的電網(wǎng)企業(yè)銷售電量合計為29,642億千瓦時，其中市場化交易電量合計為6,442億千瓦時;同期，大型發(fā)電集團煤電機組累計上網(wǎng)電量10,540億千瓦時，其中市場化交易電量2,936億千瓦時，市場交易(含跨區(qū)跨省送出交易)平均電價0.315元/千瓦時，顯著低于計劃電量部分上網(wǎng)電價。分省來看，大型發(fā)電集團煤電上網(wǎng)電量市場化率最高省份為廣西省，達到了98.8%，其次是甘肅、青海、寧夏、重慶，分別為83%、61.5%、55.3%和55.1%。從煤電交易價格來看，與標桿電價比較降幅最大的是云南，其市場交易電價為0.24元/千瓦時，降幅0.1元/千瓦時，其次為江西和廣東，降幅分別為0.09元/千瓦時和0.08元/千瓦時。對于煤電企業(yè)，市場化交易電量的提升使其平均上網(wǎng)電價有所下降，盈利空間受到擠壓。

2017年11月，國家發(fā)改委在下發(fā)河北發(fā)改委的《國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于新核準煤電機組電量計劃安排的復函》中指出，按照《中共中央國務(wù)院關(guān)于進一步深化電力體制改革的若干意見》(中發(fā)【2015】9號)文件要求，2015年3月15日文件頒布實施后核準的煤電機組，原則上不再安排發(fā)電計劃，投產(chǎn)后一律納入市場交易和由市場形成價格。隨著電力市場化改革的繼續(xù)深化，未來更多的增量項目或?qū)⑴c市場化交易，煤電行業(yè)競爭將不斷加劇。

整體來看，隨著電力體制改革的不斷深化，全國范圍內(nèi)市場化交易電量大幅提升，倒逼煤電企業(yè)讓利，對其盈利空間形成擠壓。

2017年以來，國家雖出臺了多項政策抑制煤炭價格異常波動，并小幅提升了煤電機組上網(wǎng)電價，但在煤價持續(xù)高位、電力體制改革不斷深化及清潔能源占比不斷提升等多重因素影響下，火電企業(yè)盈利能力明顯下降，全行業(yè)面臨較大的經(jīng)營壓力。

2012年以來，宏觀經(jīng)濟增速放緩使得主要耗煤行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量增速明顯下降，煤炭行業(yè)景氣度下滑，煤炭價格整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢。為促進煤炭行業(yè)有序發(fā)展，國家針對于此出臺了一系列限產(chǎn)政策，旨在化解行業(yè)過剩產(chǎn)能。隨著供給側(cè)改革的逐步推進，2016年下半年以來，煤炭價格快速回升，燃煤發(fā)電企業(yè)運營成本隨之提高。截至2016年12月28日，環(huán)渤海動力煤平均價格指數(shù)為593元/噸，較年初大幅上漲59.84%。針對煤價的過快上漲，國家發(fā)改委等部門出臺多項措施打擊煤炭投機行為，一方面，釋放部分安全產(chǎn)能以調(diào)節(jié)供需、穩(wěn)定煤價;另一方面，發(fā)布《關(guān)于印發(fā)抑制煤炭價格異常波動的備忘錄的通知》，明確以重點煤電煤鋼企業(yè)中長期基準合同價為例，當動力煤價格位于綠色區(qū)域(500元/噸~570元/噸)，充分發(fā)揮市場調(diào)節(jié)作用，不采取調(diào)控措施;當價格位于藍色區(qū)域(570元/噸~600元/噸或470元/噸~500元/噸)，重點加強市場監(jiān)測，密切關(guān)注生產(chǎn)和價格變化情況，適時采取必要的引導措施;當價格位于紅色區(qū)域(600元/噸以上或470元/噸以下)，啟動平抑煤炭價格異常波動的響應機制。在政策調(diào)控下，2017年煤炭價格波動得到有效控制，呈現(xiàn)高位運行、小幅波動態(tài)勢;近期考慮到供暖季到來，煤價或繼續(xù)維持高位，但在國家適度微調(diào)政策穩(wěn)定煤炭供應、抑制煤價快速上漲的背景下，預計未來煤炭價格將逐步穩(wěn)定在合理區(qū)間。