逆周期電網(wǎng)投資穩(wěn)增長(zhǎng)，市場(chǎng)化成長(zhǎng)行業(yè)揚(yáng)飛帆-2019 年電力設(shè)備投資策略

投資建議

電網(wǎng)：國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資將進(jìn)入“新常態(tài)”，電網(wǎng)投資呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化。短期來(lái)看：當(dāng)前國(guó)家拉動(dòng)基建穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期大幅提升的背景下，重啟特高壓建設(shè)具有重大意義。特高壓核心產(chǎn)品龍頭公司競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)且中標(biāo)份額較為穩(wěn)定，未來(lái)兩到三年特高壓業(yè)績(jī)將有望持續(xù)高增長(zhǎng)且確定性最大，重點(diǎn)推薦。長(zhǎng)期來(lái)看： 風(fēng)能、太陽(yáng)能、新能源車、微電網(wǎng)等新型能源大量興起標(biāo)志著我國(guó)能源轉(zhuǎn)型 正在加快，能源互聯(lián)網(wǎng)是能源轉(zhuǎn)型的方向，自動(dòng)化、智能化、可通訊化、信 息化電網(wǎng)建設(shè)需求將大幅上升，同時(shí)配電網(wǎng)需要兼容并蓄更多的新能源，其建設(shè)需求特別是二次需求也將快速提升。2019 年-2020 年特高壓公司

自動(dòng)化：短期受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，2019 下半年有望再邁入成長(zhǎng)軌道。截止 2018Q3 行業(yè)增長(zhǎng) 8.2%并不算太差。短期：工業(yè)制造業(yè)應(yīng)當(dāng)仍在向下尋 底過(guò)程中，近來(lái)板塊估值的下殺已反映對(duì)于 2019 年 1 季度的悲觀預(yù)期;中 期：中小型企業(yè)改擴(kuò)建項(xiàng)目需求依舊龐大，2019 年下半年在外部信貸放 松、利稅下調(diào)的外部友好政策下，利潤(rùn)總額的企穩(wěn)和逐步轉(zhuǎn)暖的經(jīng)營(yíng)預(yù)期將 有望釋放這類需求。長(zhǎng)期：工控行業(yè)已經(jīng)步入了外部政策大力扶持、需求實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)的中速發(fā)展期，需要以戰(zhàn)略眼光看待自動(dòng)化升級(jí)“黃金十年”。

充電樁：下游拉動(dòng)+政策利好，充電樁產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)機(jī)遇期。截止 11 月份我國(guó) 新能源車保有量達(dá)到 250 萬(wàn)，車樁比例為 3.4:1。充電樁一定程度制約了新 能源車消費(fèi)需求的進(jìn)一步增長(zhǎng)，該情況亟待改善，加之補(bǔ)貼政策傾斜逐步由 車轉(zhuǎn)向樁，未來(lái) 3 年充電設(shè)備制造商迎來(lái)廣闊市場(chǎng)空間。我們判斷 2019 年 將出現(xiàn)兩類趨勢(shì)：1)充電量將急劇增大，其中公共類充電樁快充需求隨著 運(yùn)營(yíng)車數(shù)量的不斷增大也將快速放大。2)充電樁數(shù)量快速增長(zhǎng)，以進(jìn)一步 縮小車樁比，其中充電樁特別是公共類充電樁功率將呈現(xiàn)明確提升趨勢(shì)，整 機(jī)制造商、充電模塊等電力電源設(shè)備制造商將直接受益。

低壓電器：國(guó)產(chǎn)品牌繼續(xù)向中高端及成套解決方案方向發(fā)展，龍頭企業(yè)份額 將進(jìn)一步提升。低壓電器國(guó)內(nèi)品牌經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá) 20 多年的迎頭追擊，在研發(fā)、 生產(chǎn)、檢測(cè)及創(chuàng)新服務(wù)上均逐步接近外資水平。2019 年低壓電器行業(yè)集中度 將持續(xù)提升，國(guó)內(nèi)品牌中高端趨勢(shì)進(jìn)一步深入，同時(shí)向成套解決方案發(fā)展。 2019 年行業(yè)增速將有望保持 7%左右的中速增長(zhǎng)，看好該領(lǐng)域份額不斷提升 的龍頭企業(yè)，以及在中高端市場(chǎng)及系統(tǒng)解決方案表現(xiàn)突出的白馬企業(yè)。