事件

國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合出臺了《關于積極推進電力市場化交易進一步完善交易機制的通知》(以下簡稱“通知”)。通知明確要求，各地進一步提高市場化交易電量規(guī)模，加快放開發(fā)用電計劃，擴大市場主體范圍，積極推進各類市場主體參與電力市場化交易。

點評

電力市場化交易規(guī)模將進一步擴大，短期銷售電價面臨下調壓力。通知提到，在保證安全的情況下將通過推進水電、核電等各類發(fā)電企業(yè)、放開符合條件的10 千伏及以上電壓等級和年用電量超過500 萬千瓦時以上的用戶進入市場，支持高新技術等高附加值的新興產業(yè)、工業(yè)園區(qū)整體、工業(yè)用戶外的商業(yè)企業(yè)、鐵路、機場等公共服務行業(yè)企業(yè)等用戶參與交易等方式繼續(xù)擴大市場化交易電量規(guī)模。2017 年，全國電力市場化交易電量占全社會用電量已達26%，今年以來，從各省份披露的電力交易數(shù)據來看，市場化規(guī)模保持較快增長，若繼續(xù)放開發(fā)電側和用戶側進入市場，電力市場化交易規(guī)模將進一步擴大，2018 年占全社會用電量比例有望提升至40%以上。從中電聯(lián)公布的數(shù)據來看，2018 年一季度市場化交易平均電價較平均上網電價降幅為0.043 元/千瓦時，隨著交易規(guī)模的擴大，短期電力企業(yè)，特別是交易規(guī)模占比最大的火電企業(yè)，銷售電價將面臨一定的下調壓力。水電、核電、風電等具有成本優(yōu)勢的新能源發(fā)電企業(yè)進入市場后，其消納情況有望得到改善，火電設備利用小時數(shù)還將承壓。

電價傳導機制有望建立，電力企業(yè)盈利能力趨穩(wěn)。通知要求，完善市場化交易電量價格的形成機制，2018 年通過放開煤炭、鋼鐵、有色、建材等4 個行業(yè)電力用戶發(fā)用電計劃，全電量參與交易，通過市場化交易滿足用電需求，建立市場化價格形成機制。在4 個高耗能且市場化程度高的行業(yè)試點，將有望建立起電價傳導機制，通過“基準電價+浮動機制”的定價模式以及與上游燃料和下游產品價格聯(lián)動調整機制將有效的將價格在全產業(yè)鏈傳導，還原電的商品屬性。通過有效的電價傳導機制，電力企業(yè)盈利能力將趨于穩(wěn)定，而火電企業(yè)將有望徹底擺脫“市場煤、計劃電”的矛盾，加快回歸公用事業(yè)屬性。

行業(yè)優(yōu)勝劣汰或將加速，關注優(yōu)質電力企業(yè)。隨著電力市場化交易規(guī)模的擴大，計劃電量份額將繼續(xù)減少，在經歷短期銷售電價下調的壓力過后，電力企業(yè)還將直接面臨電力用戶的爭奪，優(yōu)勝劣汰和兼并重組或將加速，行業(yè)集中度有望提升。龍頭企業(yè)通過提高議價能力，有望在未來的競爭中持續(xù)受益，可關注高效環(huán)保機組占比高、區(qū)域優(yōu)勢顯著、售電等業(yè)務發(fā)展良好的優(yōu)質電力企業(yè)，相關標的有華能國際、華電國際、皖能電力、粵電力A、長江電力、中國核電等。