三四季度宏觀經(jīng)濟(jì)和電力、煤炭市場(chǎng)形勢(shì)分析和預(yù)測(cè)
一、宏觀經(jīng)濟(jì)
(一)三季度特點(diǎn)經(jīng)濟(jì)增速延續(xù)放緩態(tài)勢(shì)。三季度 GDP增速降至 6.5%,分別比二季度、上半年和去年同期低 0.2、0.3和 0.3個(gè)百分點(diǎn),是 10年來新低。投資、消費(fèi)在結(jié)構(gòu)上雖有所改善但整體下行壓力較大 ;出口因人民幣匯率貶值、退稅政策作用顯現(xiàn),以及“搶跑” 等因素表現(xiàn)良好。
(二)四季度走勢(shì)經(jīng)濟(jì)下行壓力將持續(xù)。預(yù)計(jì)四季度GDP 增長(zhǎng) 6.5%,全年增長(zhǎng) 6.6%。從國(guó)際形勢(shì)看,全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)分化,貿(mào)易摩擦對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不確定性影響更加明顯。從國(guó)內(nèi)形勢(shì)看,投資增速持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)尚未得到根本扭轉(zhuǎn),居民消費(fèi)增速持續(xù)放緩,上游原材料價(jià)格短期內(nèi)大幅上漲,企業(yè)實(shí)際稅費(fèi)負(fù)擔(dān)普遍較重,用工成本持續(xù)顯著上升,部分沿海經(jīng)濟(jì)大省下行壓力凸顯。宏觀政策將按照 7月底政治局會(huì)議部署,重點(diǎn)推動(dòng)“六穩(wěn)”政策落地,通過減費(fèi)降稅、擴(kuò)大開放等措施,拉動(dòng)需求、提振消費(fèi),對(duì)沖內(nèi)外部壓力上升產(chǎn)生的不利影響。
(一)三季度特點(diǎn)
一是全國(guó)發(fā)用電量繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。8%的增速延續(xù)了上半年的良好增長(zhǎng)勢(shì)頭。增長(zhǎng)動(dòng)力主要來自以下四個(gè)方面 :電力市場(chǎng)化改革促進(jìn)潛在用電需求釋放 ;工業(yè)領(lǐng)域電能替代深入推進(jìn) ;消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)三產(chǎn)及居民空調(diào)負(fù)荷保有量及使用率上升 ;部分工業(yè)企業(yè)為規(guī)避秋冬季環(huán)保限產(chǎn)和外貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)而提前安排生產(chǎn)。
二是發(fā)電行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成效顯現(xiàn)?;饷弘娺^剩產(chǎn)能工作取得成效,發(fā)電設(shè)備效率提高,利用小時(shí)自 2012 年以來首次回升。前三季度,全國(guó)新增發(fā)電裝機(jī) 8100 萬千瓦,同比少增 1200 萬千瓦,其中火電新增 2400萬千瓦,同比少增 700萬千瓦。全國(guó)發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)同比提高 94小時(shí)左右,其中火電同比提高 158小時(shí)。
三是各地區(qū)用電量增速總體保持良好勢(shì)頭。華中、華北地區(qū)受工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)、氣溫較高等因素影響,用電量增長(zhǎng)較快,達(dá)到 10%以上 ;其余地區(qū)增速在 5% ~ 8%之間,其中,用電量比重較大的華東、南方地區(qū)增速相對(duì)靠后,主要原因是臺(tái)風(fēng)頻發(fā)影響降溫負(fù)荷增長(zhǎng)。
(二)四季度走勢(shì)預(yù)計(jì)四季度用電量增速將小幅回落到 6%左右,全年增長(zhǎng) 8%左右。經(jīng)濟(jì)下行壓力和前期工業(yè)企業(yè)錯(cuò)期生產(chǎn)的預(yù)支效應(yīng)對(duì)用電量增長(zhǎng)的不利影響將逐步顯現(xiàn),但我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好、提振消費(fèi)政策逐步落地,以及電能替代形成的工業(yè)和采暖負(fù)荷保持穩(wěn)定增長(zhǎng),都是支持用電量繼續(xù)增長(zhǎng)的重要因素。
三、煤炭市場(chǎng)
(一)三季度特點(diǎn)
市場(chǎng)延續(xù)供應(yīng)緊張局面,進(jìn)口補(bǔ)充和下游庫(kù)存對(duì)煤價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行起到重要作用。三季度,全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量 8.8 億噸,同比僅增長(zhǎng) 1% ;進(jìn)口量約 8300萬噸,同比增長(zhǎng) 15.3% ;港口、沿海電廠庫(kù)存高于去年同期 20%、50%以上 ;沿海地區(qū) 5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格在 600元 / 噸以上波動(dòng)運(yùn)行,波動(dòng)幅度較上半年逐漸收窄。
煤炭鐵路運(yùn)力提升。三季度,全國(guó)鐵路煤炭發(fā)運(yùn)量 6億噸,同比增長(zhǎng) 9%。因西煤東運(yùn)、北煤南運(yùn)運(yùn)力提升,晉陜蒙等主產(chǎn)地煤炭運(yùn)量增長(zhǎng) 10% ~ 40%不等。
政策調(diào)控能力增強(qiáng)。從迎峰度夏期間能源保供情況看,政策調(diào)控的預(yù)見性、成效性較上半年有明顯提升。
(二)四季度走勢(shì)
供需仍將偏緊,國(guó)內(nèi)產(chǎn)能釋放程度及進(jìn)口煤限制政策是否放松是供需保持平衡的關(guān)鍵因素。按年初能源工作指導(dǎo)意見確定的目標(biāo),以及相關(guān)政策要求和煤炭企業(yè)產(chǎn)能釋放情況測(cè)算,預(yù)計(jì)四季度規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量約 9億噸,若全年進(jìn)口總量按不超過去年水平的限制條件考慮,四季度進(jìn)口煤將不超過 4000 萬噸。
預(yù)計(jì)年度長(zhǎng)協(xié)簽訂前上漲動(dòng)力較強(qiáng),冬季用煤高峰期煤價(jià)將總體保持高位小幅波動(dòng),鐵路運(yùn)力瓶頸制約逐漸弱化。因產(chǎn)能釋放的漸進(jìn)性,短期內(nèi)供需偏緊局面難以改變,長(zhǎng)協(xié)簽訂前煤企拉升煤價(jià)動(dòng)機(jī)強(qiáng)烈。但在下游提前冬儲(chǔ)、錯(cuò)期生產(chǎn)、港口、電廠庫(kù)存較高等因素制約下,冬季用煤高峰期煤價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)可能性較小。
煤炭去產(chǎn)能和先進(jìn)產(chǎn)能釋放在時(shí)間和空間上仍存在錯(cuò)配,加上極端天氣等不確定性因素的影響,時(shí)段性、地區(qū)性供需緊張風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。
四、資金市場(chǎng)
(一)三季度特點(diǎn)
流動(dòng)性相對(duì)充裕,資金價(jià)格短降長(zhǎng)升。貨幣政策有所放松 , 銀行貸款利率穩(wěn)中有降,債券市場(chǎng)期限利差擴(kuò)大,短期資金價(jià)格下降,長(zhǎng)期資金價(jià)格上漲。7月初,人民銀行實(shí)施年內(nèi)第三次降準(zhǔn),釋放資金 7000 億元 ;9月末,一年期國(guó)債收益率利率 3.0%,較上半年降低 19 個(gè)基點(diǎn),五、十年期國(guó)債收益率、利率分別為 3.5%、3.6%,較上半年分別上升 11 和 13個(gè)基點(diǎn)。
人民幣延續(xù)貶值態(tài)勢(shì)。人民銀行通過逆周期調(diào)控、調(diào)整外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等措施加強(qiáng)市場(chǎng)管理,貶值幅度較二季度有所放緩。9月末匯率中間價(jià) 6.88,較年初、去年同期分別貶值 5.30%、3.65%,三季度人民幣貶值 3.94%,較二季度貶值幅度收窄 1.21 個(gè)百分點(diǎn)。
(二)四季度走勢(shì)
流動(dòng)性進(jìn)一步充裕,資金市場(chǎng)上仍然存在行業(yè)、企業(yè)分化現(xiàn)象。近期人民銀行實(shí)施年內(nèi)第四次降準(zhǔn),有利于繼續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,釋放出的資金有利于壓縮市場(chǎng)期限利差,幫助企業(yè)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),但產(chǎn)能過剩行業(yè)及高負(fù)債企業(yè)融資將繼續(xù)面臨結(jié)構(gòu)性量緊價(jià)升的局面。
人民幣匯率仍存在貶值壓力,人民銀行將更加強(qiáng)化預(yù)期管理。隨著中美貨幣政策分化,人民幣匯率將承受更大壓力,預(yù)計(jì)人民銀行將采用多樣化手段穩(wěn)定匯率。9月底美聯(lián)儲(chǔ)加息后,人民銀行未采取跟進(jìn)措施,從近期發(fā)布的信息看,人民銀行將繼續(xù)采取多種手段穩(wěn)定匯率以防出現(xiàn)過大波動(dòng)。

責(zé)任編輯:仁德財(cái)
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